Điện thoại / Facebook / Zalo: 0909 633 345

HVN: Ngành hàng không tăng trưởng tích cực – mua với giá mục tiêu 38.000đ/cp

922 lượt xem - Ngày:

Tổng SLCP: 1.227.544.778

Bộ GTVT:   1.057.638.000

ANA:       107.668.938 = 21k/cp

VCB:       22.403.693

Free loat:    39.834.147 => Trong đó: Techcombank thoái vốn 3,8tr = 39k/cp và 21tr = 35k/cp => Còn lại 15tr cổ.

Sơ lược cơ bản:

Điểm nhấn lớn nhất để lựa chọn HVN là ngành hàng không Việt Nam đang có tốc độ tăng trưởng ấn tượng cả về lượng khách quốc tế và quốc nội trong các năm gần đây. Từ đó giúp cải thiện tình hình kinh doanh của các hãng hàng không Việt Nam.

Cụ thể, năm 2016, tỷ lệ hành khách thông qua các cảng hàng không tăng trưởng từ 25 đến 30%. Sau 6 tháng đầu năm 2017, tỷ lệ hành khách hàng không tăng trưởng 19,5% so với cùng kỳ 2016. Trong đó, tỷ lệ tăng trưởng vận chuyển của các hãng hàng không Việt Nam tăng trưởng 15,1%.

Với tỷ lệ tăng trưởng hành khách thuộc top đầu khu vực, là nền kinh tế đang tăng trưởng, thu hút lượng vốn đầu tư nước ngoài tăng mạnh cùng với tỷ lệ khách du lịch quốc tế đến Việt Nam tăng trưởng trên 30% trong 2 năm gần nhất, ngành hàng không sẽ tiếp tục hưởng lợi.

KQKD 9 tháng đầu năm của 2 hãng hàng không Viet Nam Airline và Vietjet Air ghi nhận những chuyển biến tích cực về doanh thu và lợi nhuận.

Q3/2017: Viet Nam Airline (HVN) ghi nhận doanh thu đạt 21.716 tỷ đồng, tăng trưởng 16,1% so với cùng kỳ. LNST đạt 1.433 tỷ đồng, tăng trưởng 93,6% so với mức 740 tỷ đồng Q3/2016. Lũy kế 9T/2017, doanh thu đạt 62.125 tỷ đồng, tăng trưởng 15,8% so với 9T/2016. Tuy nhiên, do tỷ trọng GVHB tăng cao nên LNST chỉ đạt 2.256 tỷ đồng sụt giảm 11,4% so với cùng kỳ.

Tuy LNST 9T/2017 có phần sụt giảm so với cùng kỳ nhưng điểm nhấn của HVN là tăng trưởng DT và LN trong Q3/2017. Cùng với đó, doanh thu 9T/2017 cũng ghi nhận sự tăng trưởng ấn tượng 15,8% so với cùng kỳ 2016. Đây là tiền đề để HVN tiếp tục cải thiện tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận trong thời gian tới.

Điểm đáng lưu ý để lựa chọn HVN là điểm rơi Doanh thu và Lợi nhuận, vì Q4/2016 HVN ghi nhận khoản lỗ 444 tỷ đồng do các chi phí liên quan như chi phí bán hàng và chi phí QLDN tăng cao, bên cạnh đó là khoản lỗ tỷ giá hơn 272 tỷ đồng. Trong bối cảnh, doanh thu và lợi nhuận có xu hướng cải thiện nhờ tốc độ tăng trưởng hành khách trong nước và quốc tế tăng cao, tình hình kinh doanh của HVN có thể cải thiện mạnh trong Q4/2017. Tạo ra sự bứt phá về giá của cổ phiếu này sau một thời gian dài đi ngang ở vùng giá 26-26.5.

Ngoài ra, việc lựa chọn HVN trong thời điểm hiện tại còn phải dựa vào động cơ của các case study hiện hữu như:

– Trong kỳ ĐHCD tháng 6/2017, BLĐ HVN dự kiến sẽ chuyển sàn niêm yết sang HOSE hoặc HNX vào cuối năm 2017 hoặc đầu năm 2018. Việc chuyển sàn sẽ giúp thông tin được minh bạch và giá cổ phiếu được kỳ vọng sẽ tăng sau động thái chuyển sàn.

https://www.baomoi.com/dhdcd-vietnam-airlines-chuyen-sang-niem-yet-tren-hose-muon-nhat-dau-nam-2018/c/22569957.epi

– Bộ GTVT dự kiến thoái vốn từ đây đến năm 2019 xuống còn 51%. Đây cũng là nhân tố sẽ thúc đẩy quá trình chuyển sàn của HVN trong năm 2018 được nhanh hơn.

http://www.nhadautu.vn/viet-nam-len-ke-hoach-thoai-30-von-co-phan-hai-cong-ty-hang-khong-dau-nganh-d2628.html

– Đáng lưu ý là mặc dù tổng số lượng cổ phiếu là hơn 1,2 tỷ nhưng số lượng cổ phiếu Free loat của HVN chỉ đạt 39,8 triệu cổ. Trong đó, 3,8tr cổ do Techcombank thoái vốn với giá bình quân 39.000đ/cp và 21tr cổ với giá bình quân 35.000đ/cp. Như vậy, trong tổng số gần 40tr cổ Free loat thì đã có hơn 25tr cổ có giá vốn hơn 35.000đ/cp.

– Đáng lưu ý là: với mức giá đóng cửa ngày 3/11/2017 thì vốn hóa của HVN là 33.388 tỷ, thấp hơn rất nhiều so với VJC là 51.182 tỷ.

Định giá:

EPS lũy kế 9T/2017 là 1.683đ/cp. Việc dự phóng KQKD Q4/2017 sẽ bị tác động đáng kể bởi các nhân tố khó lường về cuối năm như tỷ giá, thường có biến động mạnh vào Q4 hằng năm. Và thứ 2 là giá dầu đang có xu hướng gia tăng làm tăng chi phí nguyên vật liệu, tác động đáng kể đến lợi nhuận của Q4. Tuy nhiên, với tình hình doanh thu đang có xu hướng tăng trưởng tích cực, tỷ giá năm 2017 được giữ khá ổn định từ đầu năm đến nay, KQKD quý 4 của HVN được kỳ vọng sẽ có sự cải thiện so với cùng kỳ. Điểm rơi về LN nếu được chọn vào Q4 cũng sẽ giúp tác động lên kỳ vọng đầu cơ của TT.

Với EPS 9T/2017 = 1.683 và mức P/E các hãng hàng không trong khu vực là 20 thì định giá của HVN là 33.660đ/cp. Tuy nhiên, nếu KQKD Q4/2017 tiếp tục cải thiện và là một số dương thì định giá của HVN có thể sẽ đạt đến 40.000đ/cp nếu EPS 2017 > 2.000đ.

Phân tích kỹ thuật:

Điểm nhấn lớn nhất của HVN chính là mẫu hình tích lũy nền phẳng – một trong những mẫu hình cho tỷ suất sinh lợi rất lớn sau chu kỳ tích lũy dài hạn. Có thể đạt trên 50% từ vùng tích lũy.

HVN với mẫu hình tích lũy nền phẳng – mức độ an toàn cao và TSSL lớn

Về chu kỳ thời gian, mẫu hình này thường mất từ 6 – 8 tháng và giá cổ phiếu sẽ sideway trong biên độ hẹp.

Đặc trưng của giải đoạn tích lũy là thông tin doanh nghiệp không có nhiều chuyển biến tích cực và đột phá, thậm chí là tiêu cực. Tuy nhiên, giá cổ phiếu thường sẽ dao động trong biên độ hẹp với thanh khoản sụt giảm thể hiện sự cân bằng của mức giá và kiệt cung.

Sau chu kỳ tích lũy nền phẳng từ 6 – 8 tháng, mẫu hình thường sẽ hoàn tất với sự bùng nổ trở lại của khối lượng giao dịch, giá có xu hướng bật tăng đi kèm với những thông tin tích cực về tình hình hoạt động kinh doanh.

Trong đồ thị, HVN đã có quá trình tích lũy nền phẳng từ đầu tháng 4 đến đầu tháng 10, các phiên giao dịch đầu tháng 10, HVN bắt đầu có những chuyển biến tích cực về giá và khối lượng khi giá vượt trở lại đường WMA200 với VOL đạt 733k cổ, gấp 3 lần bình quân 10 và 45 phiên tại thời điểm đó, thỏa tiêu chuẩn bứt phá của mẫu hình nền phẳng.

Giữa tháng 10 đến nay, HVN có xu hướng điều chỉnh test lại ngưỡng hỗ trợ tại các đường WMA dài hạn, có thể do thị trường trong cùng thời gian này đang chuyển biến xấu hoặc có thể do tác động tăng giá của giá dầu trong cùng thời kỳ. Với mức giá tích lũy quanh vùng 26 – 26,5 cũng là mức giá mà đường WMA100 và WMA200 hội tụ và sẽ trở thành ngưỡng hỗ trợ mạnh của HVN trong thời gian tới.

Khuyến nghị:

– Mua: 26.5

Do thị trường chung hiện tại đang diễn biến xấu, NĐT hạn chế mua đuổi HVN giá cao (giá hiện tại 27.2) mà canh nhịp điều chỉnh để mua tại vùng giá 26.5.

– Mục tiêu trung hạn (3 – 6 tháng):  35 – 38 = 32% – 43%

– Cắt lỗ: 25.5 = 3,8% => Trong trường hợp giá cổ phiếu có chuyển biến bất lợi do những tác động như giá dầu tiếp tục tăng hoặc tỷ giá cuối năm biến động bất lợi. NĐT nên theo dõi sát những động thái của các yếu tố cơ bản này vì nó sẽ tác động đến LN của HVN trong Q4/2017, từ đó tác động đến định giá doanh nghiệp. Nếu giá sụt giảm nhưng không phải do tác động từ các yếu tố cơ bản bên trên mà do chuyển biến tiêu cực từ thị trường chung, NĐT có thể xem xét giá tăng tỷ trọng khi giá giảm.

Note:

– Tỷ giá 30/09/2017:  22.719

Nguồn tham khảo:

http://www.xe.com/currencycharts/?from=USD&to=VND&view=1Y

– Giá dầu đang có xu hướng tăng: tỷ trọng GVHB tăng nhanh => Giảm LN

https://tradingeconomics.com/commodity/crude-oil

P/S: Những chuyển biến tiếp theo về tỷ giá, giá dầu có khả năng tác động lên triển vọng kinh doanh của HVN sẽ được tôi cập nhật tại phần cmt cuối bài viết định kỳ.

VIET EURO

BÌNH LUẬN( 0)

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác